现在全球大宗商品价格位于2007年1月以来的最低水平。丰业银行大宗商品价格指数今年一月份再次暴跌，跌至“大衰退”期间2009年4月低点之下，其中油气指数领跌。油气指数一月份环比下降21.5%，同比下跌52.4%。投资者在投资油气时更需要了解市场中错综复杂的多空因素。

        原油市场面临的利空因素：

        1. 尽管全球经济形势好于2009年，但是全球经济增速自2012年以来持续位于略高于3%的水平，增速较低。

        2. 油气行业过去几年大幅扩产，引发激烈的竞争，最近油气市场中正在上演激烈的市场份额争夺战，不利于原油价格。

        3. 过去一段时间美元对大多数货币走强，令以美元计价的原油价格走低。

        原油市场面临的利多因素：

        1. 2015年以来接近20个国家实行降息和宽松政策，这有利于刺激经济和增加需求，其中包括中国。2月5日中国央行下调商业银行的存款准备金率0.5%，另外对一些城市商业银行、农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点。市场希望，春节（2月19日至23日）过后，企业融资成本下降和市场环境好转会提升制造业活动。这就会令中国的原油需求增加。

        2. 沙特阿拉伯国有石油公司首席执行官最近表示，50美元的油价低于全球成本的均值，因此不会长时间维持在50美元附近。丰业银行分析师认为，2015年WTI价格均值为55美元至60美元，2016年为65美元至70美元。

 
        3. 全球原油供应大幅调整，提升油价。丰业银行预期2015年全球石油需求保持温和，仅增长1%或90万桶/天，不过，油气行业中勘探和开发的资本开支大幅减少会减缓全球原油产量增长的速度，会令今年下半年产量增速和需求增速保持一致。2015年全球油气勘探和生产开支预计会减少30%。这回令油气市场在今年下半年重回平衡。另外，利比亚、伊拉克和尼日利亚等主要原油生产国的政治动荡会对油价产生支撑。

        以下三点表明原油供应正在经历调整：

        1）美国油气行业的钻探活动大幅降温。截至2月20日，美国运营中的钻机数量下降至1019套，比2014年均值减少33.2%。丰业银行分析师预期，如果这个势头维持下去，这将足以完全遏制美国页岩资源产量的增加。

        2）大型油气生产商削减资本开支。2015年道达尔的勘探开支将削减30%。英国石油公司今年将资本开支削减20%。正如预期，雪佛龙也将下调勘探开支。与此同时，五大油气公司中三家公司的原油探明储量在下降。2009年至2013年间，只有埃克森美孚公司和道达尔公司的原油储量增加了，荷兰皇家壳牌石油公司、英国石油公司和雪佛龙去年的原油储量都在下降。

        3）全球原油市场投资减少。俄罗斯是2014年世界第二大液态能源生产国。由于油价低迷和受到西方国家的制裁，该国的能源生产受到打压。俄罗斯油气生产商不能从西方国家获得深水油气、北极油气和页岩资源开发所需的技术和设备。道达尔和埃克森美孚已经推迟了与俄罗斯成立合资企业的进程。另外，俄罗斯的油气公司不能从西方国家获得融资。2015年和2016年俄罗斯每年的原油产量可能会减少15万桶/天。挪威和哥伦比亚的原油生产也受到低油价的打压。虽然伊拉克的原油开发在持续，但是，该国原油项目的延迟时间可能长于预期。

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